2022年，瑞士央行巨额亏损1’320亿瑞郎(约合9’743亿人民币)，并暂停向联邦及州政府的利润分享。这到底意味着什么？瑞士央行在全球范围内的表现如何？
此内容发布于 2023年02月14日 8 分钟
去年，瑞士央行的亏损创下了历史新高。无独有偶，全球各大央行均录得巨额亏损。因此，多国央行的都不会有资金流向政府。
其他央行是否也暂停了利润分享？
确实如此。不仅瑞士央行，德国和荷兰的央行以及美联储多家地区分支机构今年也不会交付其利润。更有甚者，英国还计划在未来十年政府倒贴央行2’300亿英镑(约合18’866亿人民币)。近日，瑞典政府与其央行达成协议，一旦瑞典央行所有者权益跌破200亿克朗(约合128亿人民币)，也将采取政府倒贴央行的做法。
从历史上看，瑞士央行的损失有多严重？
一直以来，瑞士央行的盈利和亏损都控制在十亿为单位的范围内。例如，2007年，瑞士央行盈利80亿瑞郎(约合590亿人民币)。随后的一年，亏损47亿(约合347亿人民币)。近些年来，盈亏波动范围明显扩大。2017年540亿瑞郎(约合3’985亿人民币)的盈利与去年1’320亿(约合9’743亿人民币)的亏损形成鲜明对比。自2005年起，瑞士央行的年平均利润一直维持在35亿瑞郎(约合258亿人民币)的水平。
外部内容
瑞士央行年利润/亏损
(单位：十亿瑞郎)
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巨大波动背后的原因
央行不断膨胀的资产负债表可以解释：其规模从2007年的1’300亿瑞郎(约合9’595亿人民币)增长至今，已超过1万亿瑞郎(约合7万亿人民币)。如今，哪怕1%的收益或亏损与过去相比也数额巨大。
是什么导致了资产负债表的大幅扩张?
2005到2021年间，瑞士央行一直试图通过大量购入外汇来抑制瑞郎的过度升值。
为何去年亏损尤其严重？
亏损的主要原因是2022年瑞士央行投资的公司股票和债券价格的崩盘。再者，随着欧元对瑞郎的贬值，其持有的大量外汇储备投资也失去价值。
瑞士央行利润分享的原则是什么？
瑞士央行会将一定比例的利润放入“分配储备”中，并对该比例有绝对话语权。分享给联邦和州政府的利润即由该储备支付。
然而，亏损也会计入这笔储备，导致其产生负值。如果出现这种情况，法律规定不得分享利润。
另一个用来描述这种情况的术语是“资产负债表损失”。去年，资产负债表损失为负的390亿瑞郎(约合2’876亿人民币)。在这种情况下，向联邦和州政府的利润分享暂停。
央行2010年的利润分享是否违法？
2010年瑞士央行在宣布亏损的情况下，还是向联邦和州政府分配了25亿瑞郎(约合183亿人民币)，这与只有在资产负债表为正数时才能分享利润的规定相悖。当时的利润分享是否违法？
在随后的2011年，利润分享协议被修订，央行开始重新审核之前的利润分享行为。此后，利润分享原则有了实质性的改变。
瑞士央行现任行长托马斯·乔丹在2010年时任副行长，负责当时的利润分享工作。
什么是利润分享协议？
瑞士财政部和央行会定期协商央行每年应分配的利润。
目前的协议规定，分配储备若超过400亿瑞郎(约合2’950亿人民币)，央行需拿出60亿瑞郎(约合442亿人民币)中的三分之二分配给州政府，剩下的三分之一则归联邦政府所有。
如果分配储备为负值，则央行无需交付任何利润。若储备金额处于两者之间，则根据利润额交付不同比例的盈余收益。
2005年起至今央行交付的利润有多少？
2005年至今，央行累计盈利630亿瑞郎(约合4’647亿人民币)，利润分享约420亿瑞郎(约合3’098亿人民币)。
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瑞士央行的剩余利润最终流向何处？
央行的利润中有相当大的一部分最终流入所谓的“外汇投资准备”账户中。目前该账户约有1’050亿瑞郎(约合7’745亿人民币)。
瑞士央行通过该账户计算其所有者权益，因此亏损不计入其中。
“货币储备准备”的规模和功能已经受到议会和一些经济学家的批评。
未来利润分享的前景如何？
将来，分配储备超过20亿瑞郎(约合147亿人民币)时才会再次进行利润分享。这也意味着瑞士央行今年需盈利520亿瑞郎(约合3’835亿人民币)。
央行明确表示盈利中的110亿瑞郎(约合811亿人民币)必须先存入外汇投资准备，剩下的利润才考虑流向分配储备。
瑞士央行的所有者权益具体指什么？
这是指央行的净资产，即所有投资资产减去其负债。瑞士央行目前的权益是660亿瑞郎(约合4’868亿人民币)，包括股本2’500万瑞郎(约合1.84亿人民币)，外汇投资准备1’050亿瑞郎(约合7’745亿人民币)和账户金额已达负390亿瑞郎(约合2’876亿人民币)的分配储备。
何为瑞士央行的权益比率 ？
权益比率是央行权益价值与其投资资产之间的比例。瑞士央行的权益比率目前大约是7%。
这也意味着瑞士央行的投资一旦再损失7%，其所有者权益会变成负数。换句话说，其债务价值将高于资产价值。
20042006200820102012201420162018202020220.000.100.200.300.400.50
各国央行权益比率如何？
瑞典央行近日发布了一份不同国家权益比率的全球对比。
对比显示，澳大利亚(-2%)、新西兰(3%)和美国(1%)低于瑞士水平，而瑞典(10%)和荷兰央行(8%)比瑞士央行略胜一筹。