物价上涨，货币贬值——瑞士正在经历数十年来的首次通货膨胀。瑞士 Raiffeisen 首席投资官马蒂亚斯·盖斯布勒 (Matthias Geissbühler) 表示，价格稳定的时代可能已经结束。
从历史上看，您如何对 2022/23 年的通货膨胀进行分类？
Matthias Geissbühler： 目前的物价上涨对于许多瑞士人来说是一种新的体验。但在过去的100年里，价格一直在急剧上涨。从历史上看，过去 25 年比较不寻常，因为价格仅略有波动。
为什么通货膨胀已经很长时间没有成为问题了？
一个重要因素是全球化。20世纪90年代中期，许多公司将生产转移到中国，因为那里的工资低且劳动力多。通过这种方式，许多日常用品的生产成本可以降低，价格也可以降低。但互联网也有助于防止价格上涨。
作为？
我过去常常去电子商店购买电脑并支付那里写的价格。今天我首先谷歌一下哪里可以买到最便宜的新设备。这引发了零售商的价格压力并导致价格下降。
全国消费者价格指数 – 与上一年相比的百分比变化
资料来源：Banque Pictet & Cie SA、联邦统计局、Raiffeisen 瑞士投资和养老金中心
过去，瑞士曾经历过几个阶段的通货膨胀。价格如何再次正常化？
通胀飙升之后总是会出现经济放缓时期。这一点从当前居民消费价格的发展中可以清楚地看出。与最近的历史相比，这些数字显着增加。过去，曾有过剧烈的波动，例如第二次世界大战期间，导致了严重的通货膨胀。20世纪70年代的石油价格冲击也推高了能源价格，导致了严重的通货膨胀。在所有例子中，各国银行最终都改变了策略并引入了限制性货币政策。
“新冠大流行和乌克兰战争可能会开始一个新阶段。”
紧缩性货币政策手段：加息？
确切地。控制货币政策最重要的工具是由中央银行设定的关键利率。如果提高了，钱就会变得更贵。这增加了公司的借贷和再融资成本，从而减缓了他们的投资活动。经过一定的延迟，经济势头降温，物价再次开始下跌。
疫情和乌克兰战争对经济发展有何影响？
在过去的三年里，企业已经认识到他们是多么容易受到全球供应链问题的影响。我们观察到全球化在某种程度上出现了逆转的趋势。例如，许多公司此前在中国只有一家供应商。现在他们正在寻找其他国家，例如东欧或拉丁美洲。在某些情况下，生产甚至完全恢复。
这对产品价格有何影响？
未来，企业可能会在劳动力成本较高的国家生产更多产品。他们还需要扎营。这会加剧通货膨胀，从而导致价格上涨。
如何私下武装自己抵御通货膨胀？
你可以保存。电力、能源和消费品的支出可以迅速显着减少。或者试图让你的雇主提高你的工资。
您如何保护您的储蓄？
通过投资你的财富。以瑞士法郎计价的公司债券目前的收益率约为 2.5%。因此，这高于我们预计 2023 年 2.3% 的年度通胀率。明年，这一数字可能会回落至 2%。这意味着您可以通过公司债券维持购买力。
«如果你可以长期投资，你应该投资股票、房地产和黄金。这应该足以弥补通货膨胀。”
如果发生通货膨胀，是否值得向第三支柱投入资金？
绝对地。如果只是因为它可以节省税收。从十年的投资期限来看，我建议把第三支柱的钱投资到高比例的养老基金。
2022 年，瑞士员工的平均工资将增长 2.5%。但价格较高。2023年情况会有所改善吗？
有限的。最重要的是，人们钱包里的钱比以前少了，例如，健康保险费上涨了。
购买力下降，通货膨胀依然存在：我们是否面临衰退？
不，在瑞士应该尽量避免这种事情。确实，这个国家的物价也在上涨，而消费却有所下降。但瑞士经济衰退的决定性因素是国外。如果欧洲或美国的经济继续大幅恶化，也会影响我们的出口导向型经济。在这方面，国外的发展值得关注，目前有很多经济停滞的迹象。
哪些因素可能有利于未来的通胀？
社会老龄化。婴儿潮一代即将退休。其后果是技术工人短缺和工资上涨。这反过来又会推高价格并加剧通货膨胀。然后是能源转型。
能源转型与通货膨胀有什么关系？
当能源成本上升时，价格也会上涨。能源转型需要大量资金：需要大量投资才能使可再生能源取代相对便宜的石油和天然气。德国估计，到 2050 年，能源转型将导致额外通货膨胀 0.5% 至 1%。
这些评估对未来几年意味着什么？
通缩时代已经结束。未来十年我们可能不得不习惯结构性较高的通胀。在瑞士可能是 2%，在美国和欧洲甚至是 3% 或更多。这可能成为新常态。